转自:格隆汇

今日,医药商业概念板块迎来爆发,截止午盘,老百姓再度涨停,4天收获3个涨停板,漱玉平民20cm涨停,人民同泰涨停,健之佳、开开实业、华人健康、百洋医药等纷纷大涨。

消息面上,今年上半年,我国连锁零售药店行业迎来全面爆发,多家上市公司营收实现两位数增长,门店数量突破万家大关。在传统线下业务高速扩张的同时,O2O直送等新零售模式也呈现爆发式增长,为行业带来新的增长点。

药企增收不增利,门店扩张两极分化

结合多家药店股上半年业绩来看,多数呈现出增收不增利的状态。上半年7家药房上市公司的收入、归母净利润总额同比增速为8.2%、-19.9%。

其中,国大药房实现营业收入112.02亿元,同比下降9.30%,实现净利润-0.14亿元,同比骤降104.81%。益丰药房今年上半年营收117.62亿元,同比增长9.86%;净利润7.98亿元,同比增长13.13%。营收、净利润增速同比下滑较多。老百姓今年上半年营收109.4亿元,同比增加1.19%;净利润5.03亿元,同比减少2.05%,这是公司上市后第一次半年报净利润下滑。一心堂今年上半年营收93.05亿元,同比增长7.26%;净利润2.82亿元,同比下降44.13%。大参林(维权)上半年营业收入133.45亿元,同比增长11.29%;净利润6.58亿元,同比下降28.32%。漱玉平民、健之佳两家的归母净利润仅千万有余,同比下滑超过80%。

药店股的增收,是依靠不断开门店实现的。而今年上半年头部连锁药企大参林新增药店多达2000家,老百姓、益丰药房、一心堂也都是新增1000多家。

但整个零售药店行业却处于“关店潮”的阴霾之中。中康数据显示,今年上半年全国药店闭店数量超过15000家,虽然药店整体数量仍在增长,但增速已经明显放缓。

龙头药店优势凸显

值得注意的是,零售药店市场规模正在不断萎缩。数据显示,2024年上半年,国内实体药店零售规模为2986亿元,同比下降3.7%。药店店均销售额同比下滑10.6%,其中客单价同比下滑8.9%。

总体而言,业内人士指出,上半年医药零售行业遭遇四大困境:营收下滑、利润下滑、客流下滑、内卷加剧,医药零售的存量时代已到来。

从二级市场层面来看,自今年5月份以来,益丰药房、大参林、老百姓、一心堂四大上市连锁药店股价与市值近乎腰斩。

浙商证券认为,连锁药店龙头得益于其更好的供应链管理、上游议价能力与持续提升的精细化管理能力,有望有效对冲处方药占比提升、价格变化等带来的毛利率下降风险,维持更好的盈利能力;并且龙头有望以其低价、品类全、服务优、规模化等优势吸引更多客流,从而拉动收入与利润额快速增长,带来行业集中度进一步提升。

中信证券同样表示,连锁零售药店行业步入新发展阶段,龙头规模优势不断体现,业绩增长持续兑现,业绩影响因素逐步消除,中长期受益行业景气度提升,龙头药店优势值得关注。

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责任编辑:王其霖